所在位置:佳釀網 > 酒類投資 >

三季報前瞻:高端白酒景氣最高 食品龍頭穩健增長

2019-10-21 08:16  中國酒業新聞  佳釀網  字號:【】【】【】  參與評論  閱讀:

白酒板塊Q3平穩增長,茅臺需求景氣度支撐五瀘量價空間,高端價格帶增長最為確定,次高端增速有所放緩,中檔酒個股表現分化。食品板塊需求回落背景下行業競爭加劇,龍頭公司表現更加穩健,小食品分化。投資建議上,白酒繼續堅守估值切換,首推高端茅五瀘,推薦古井、今世緣;食品板塊中線布局龍頭海天、伊利,關注瑕疵品種榨菜、中炬預期改善,另外推薦絕味、桃李。

報告正文

白酒板塊三季報預覽:行業平穩增長,個股出現分化,高端景氣度最高。結合中秋國慶旺季反饋,行業19Q3整體平穩增長,但隨著行業步入擠壓式增長階段,個股預計將出現分化,龍頭酒企表現更加穩健。其中,高端景氣度最高,動銷良性,茅臺由于直營落地較晚,且經銷商整頓仍在進行,導致Q3放量不足,業績增速有所回落,但批價仍保持在2000元以上,需求景氣度依然旺盛,五糧液已完成全年普五配額,老窖完成全年國窖打款,茅臺打開空間下五瀘量價齊受益;次高端競爭加劇,預計銷售費用率同比上行,庫存相對較高,增速有所放緩;中檔酒收入增長分化明顯,龍頭優勢不斷強化。

食品板塊三季報預覽:龍頭穩健,小食品分化。大眾品今年消費景氣度有所回落的背景下,行業競爭有所加劇,渠道力扎實(常溫牛奶、海天、絕味)和品牌力強(調味品板塊)的公司更加穩健。伊利常溫保持15—16%增長,競爭加大渠道費用率或有所加大,但品牌費用率預計有所收窄對沖;海天按照規劃進度發貨,截至930約為75%。中炬恒順預計收入端保持穩健。榨菜仍在渠道調整期,Q3發貨負增長但庫存情況緩解,報表口徑或略快于渠道跟蹤。小食品有所分化,積極參與競爭、費用投入較高的,收入或呈現向上態勢,如洽洽、好想你等。

投資策略:繼續首推高端白酒,中線布局食品龍頭

白酒板塊:板塊分化凸顯,高端仍最確定。今年雙節旺季收官,行業延續中秋旺季后反饋,行業整體分化凸顯,其中高端價格帶增長最為確定,茅臺批價在2000元以上形成有力支撐,奠定價格帶高景氣,次高端分化明顯,區域龍頭表現強勢,預計此趨勢將愈演愈烈。Q4茅臺批價預計仍有可能重回高位,我們繼續重申堅守板塊估值切換,首推確定性和性價比兼具的高端茅五瀘,推薦“升級+集中”長期邏輯持續演繹,精選區域龍頭古井、今世緣。

食品板塊:戰略配置龍頭,關注預期改善。龍頭長期持有市占率仍在提升,設定合理收益率預期,配置價值依然突出,特別對于長線資金仍具較高性價比。“有點瑕疵”而估值壓制的品種,渠道調整周期的榨菜,治理梳理期的中炬高新,有望獲基本面改善后估值、業績同步提振。伊利股權激勵方案通過,市場預期回調之后,配置價值已經突出。絕味開店邏輯仍穩步演繹,輕餐飲供應鏈布局仍在開拓,建議積極關注。我們首推伊利、海天、中炬,推薦絕味、桃李,另外榨菜基本面處于觸底階段,建議關注左側機會。

風險提示:終端需求疲軟、行業競爭加劇、成本端超預期上漲、稅率提升

    關鍵詞:白酒股 白酒板塊 三季報  來源:招商食品飲料  楊勇勝團隊
    商業信息
    对决沙龙游戏
    云南快乐十分开奖结果走势图 怏3北京 捕鱼王下载安装 白城麻将免费下载 安徽十一选五开下载 今天晚上3d开奖结 好彩1开奖 股票价格查询一览表 江苏7位数预测汇总 516棋牌游戏官网客服 甘肃快三带线走势图 江苏十一选五任二遗 福州麻将苹果app 行情软件 全球网赚联盟 网上开棋牌游戏