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古井貢酒2019上半年凈利增40%毛利率微降 預收款腰斬

2019-08-30 07:41  中國酒業新聞  佳釀網  字號:【】【】【】  參與評論  閱讀:

8月26日,古井貢酒(000596.SZ)發布了2019年半年度報告,實現營業收入約為59.88億元,與去年同期47.83億元相比,增幅在25%以上;歸屬于上市公司股東的凈利潤約為12.48億元,相較于2018年上半年8.92億元,增幅在40%左右。

對此,古井貢酒方面表示,2019年上半年,白酒行業穩定增長,骨干企業和名酒企業進一步呈現高質量發展態勢;在公司董事會和全體員工的共同努力下,全面完成公司年初制定的上半年經營目標。

數據顯示,2019年上半年,古井貢酒的白酒產品、酒店和其他,分別貢獻收入約為58.77億、0.4億和0.71億元,同比變動各在+25%、-4%和+108%左右。

從以上數據可以得知,白酒產品仍是古井貢酒收入的“主力軍”,且保持著雙位數增長態勢,但是,毛利率卻有下降趨勢。

對此,東北證券在研報中表示,古井貢酒的銷售費用和管理費用均較高,但是,未來隨著對費用的逐步管控,費效比將有所提升,凈利率也有望提升。

古井貢酒方面則指出,報告期內公司主要采取以下經營措施,一是持續加強品牌建設與投入,推進品牌復興工程;二是推動數字化古井、國際化古井、法治化古井建設,打造智能型管理企業;三是積極探索內部創新機制,打造“小微平臺”和盈利中心。

業界人士告訴記者,2018年以來安徽省內消費升級趨勢加快,白酒消費向高端化趨勢明顯,古井貢酒和口子窖都正好坐上了“順風車”,可謂是受益匪淺。

太平洋證券在研報中指出,去年古井貢酒將市場重點放在古8和古16上,安徽省內白酒消費價格從獻禮版和古5逐漸向古8升級;安徽省內渠道反饋,今年以來古8增速超過30%,古8在200元價位帶逐漸站穩,且200元價位帶逐漸成為省內主流消費價位帶。

基于此,太平洋證券在研報中大膽地預計,古8的價格卡位,有望受益消費升級帶來的量的井噴。

渠道調研反饋,2017年,由于安徽省內競爭對手加大了對貢井貢酒優勢市場的進攻,導致古井貢酒在安徽省內市場占有率下滑;但是,通過2018年在安徽省內市場加大渠道下沉和直控布局,目前來看,古井貢酒在安徽省內的市場得到了穩固。

據了解,安徽省內白酒市場空間在250億元左右,近年來,市場集中度也隨消費升級在穩步提升之中。

與之不同的則是,安徽省內有較強的渠道和營銷以及密集的價格帶體系,使得安徽省內形成一個半封閉市場,除了茅五瀘之外,其他省外酒企在安徽市場的發展受限,這就等于給了古井貢酒、口子窖等徽酒更大的發展空間。

東北證券在研報中表示,假設3年后安徽市場人均白酒消費額達到江蘇水平,則2021年安徽省白酒市場規模將達到318.59億元,年均復合增速在8%左右。

然而,當前徽酒整體集中度依然較低,作為徽酒龍頭品牌,古井貢酒和口子窖牢牢地主導著省內80元以上市場,在政策扶持+消費升級下,龍頭徽酒的市占率將穩步提升。

“古井貢酒作為老八大名酒之一,品牌品質突出;在渠道方面,古今貢酒在安徽省內采取廠商統一管理模式,小商制落實渠道下沉;安徽省內的統一管理和深度分銷使得古井貢酒對終端掌控力強,也有效減弱外省產品在同價位段進入省內競爭,”東北證券在研報中指出,古井貢酒每年持續投入高銷售費用來拉升品牌和開拓市場,定位次高端牢牢占據安徽第一地產酒龍頭地位。

而在安徽省外市場,古井貢酒憑借品牌和大商制模式穩步拓展全國化,河南市場在持續調整產品結構后發展穩定;湖北市場因為2016年收購黃鶴樓酒業產生協同效應,所以經營較為穩定,未來有望持續完成業績承諾。

不過,記者也注意到,截止2019年上半年末,古井貢酒的預收款項約為5.17億元,與2018年末11.49億元相比,減少55%左右。

至于預收款項為何大幅下滑,古井貢酒方面并未在2019年半年度報告中作出具體解釋,但是,業界認為,這應該是古井貢酒將預收款項確認成了收入所致。

    關鍵詞:古井貢酒 半年報  來源:中國網  五谷財經
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